कंपनी की बुनियादी बातों को पढ़ना — कमाई, राजस्व और मूल्यांकन

तिमाही आय रिपोर्ट किसी भी कंपनी द्वारा निर्मित सबसे अधिक विनियमित, सबसे अधिक छानबीन और सबसे अधिक बाजार-गतिशील दस्तावेज़ है। इसमें यह कच्चा वित्तीय सच शामिल है कि किसी व्यवसाय ने कैसा प्रदर्शन किया है, कितना पैसा आया, कितना निकल गया, लाभ के रूप में क्या बचा था, और कंपनी ने वास्तव में कितनी नकदी उत्पन्न की।

ज्यादातर लोगों को फाइनेंशियल स्टेटमेंट डराने वाले लगते हैं। लेकिन एक ट्रेडर के लिए, आपको हर लाइन को समझने की जरूरत नहीं है। आपको कुछ विशिष्ट संख्याओं को समझना होगा, वे आपको व्यवसाय के स्वास्थ्य के बारे में क्या बताते हैं, उनकी तुलना बाजार की अपेक्षा से कैसे की जाती है, और कंपनी की भावी कमाई की शक्ति के लिए उनका क्या मतलब है।

राजस्व वृद्धि इस बात का सबसे स्पष्ट संकेत है कि कोई कंपनी विस्तार कर रही है या अनुबंध कर रही है। एक कंपनी जो साल दर साल 20% राजस्व बढ़ाती है, वह अधिक ग्राहक जीत रही है, अधिक उत्पाद बेच रही है, या जो वह पहले से बेचती है उसके लिए अधिक शुल्क ले रही है। जिस कंपनी का राजस्व कम हो रहा है, वह जमीन खो रही है।

राजस्व लाभप्रदता से स्वतंत्र रूप से मायने रखता है क्योंकि यह आपको कंपनी के उत्पादों और सेवाओं की अंतर्निहित मांग के बारे में बताता है। एक कंपनी लागत में कटौती करके, कर्मचारियों की छंटनी करके, मार्केटिंग को कम करके, रखरखाव को टाल कर, भले ही राजस्व गिर रहा हो, अस्थायी रूप से मुनाफ़ा बढ़ा सकती है। राजस्व इस तरह से झूठ नहीं बोलता है। अगर कम ग्राहक आपके द्वारा बेची जाने वाली चीज़ों को कम ख़रीदते हैं, तो राजस्व कम हो जाता है।

जब कोई कंपनी अपनी तिमाही कमाई की रिपोर्ट करती है, तो विश्लेषक इस बात पर बहुत अधिक ध्यान केंद्रित करते हैं कि राजस्व ने उम्मीदों को हराया या छूटी हुई। एक कंपनी जो कमाई को मात देती है, लेकिन राजस्व से चूक जाती है, जिसका अर्थ है कि वह बढ़ती बिक्री के बजाय लागत में कटौती करके अपने लाभ की संख्या को हिट करती है, अक्सर हेडलाइन कमाई को मात देने के बावजूद अपने शेयर की कीमत में गिरावट देखेगी। बाज़ार इस अंतर को समझता है।

यदि किसी कंपनी ने शुद्ध लाभ में $1 बिलियन कमाए और उसके 500 मिलियन शेयर बकाया हैं, तो उसका EPS $2.00 है। यदि विश्लेषकों को $1.80 प्रति शेयर की उम्मीद थी और इसने $2.00 की डिलीवरी की, तो यह $0.20 का बीट है। शेयर में तेजी आने की संभावना है।

EPS को दो तरह से रिपोर्ट किया जा सकता है। बेसिक EPS बकाया शेयरों की वास्तविक संख्या का उपयोग करता है। डायल्यूटेड EPS में स्टॉक ऑप्शन, कन्वर्टिबल बॉन्ड और अन्य इंस्ट्रूमेंट्स का संभावित प्रभाव शामिल होता है, जो भविष्य में शेयर की संख्या बढ़ा सकते हैं। डायल्यूटेड ईपीएस लगभग हमेशा वह संख्या होती है जिस पर विश्लेषक ध्यान केंद्रित करते हैं क्योंकि यह प्रति शेयर कमाई की अधिक रूढ़िवादी और पूरी तस्वीर देता है।

एक महत्वपूर्ण बारीकियां। कंपनियां अपने स्वयं के शेयरों को वापस खरीदकर मुनाफे में वृद्धि किए बिना अस्थायी रूप से ईपीएस को बढ़ावा दे सकती हैं, जिससे बकाया शेयरों की संख्या कम हो जाती है और इसलिए कुल लाभ अपरिवर्तित होने पर भी प्रति शेयर आय बढ़ जाती है। जब किसी कंपनी का EPS बढ़ रहा होता है, लेकिन उसका कुल राजस्व और मुनाफा सपाट होता है, तो बाजार कभी-कभी विस्तारित व्यावसायिक परिचालनों से वास्तविक आय वृद्धि की तुलना में इसे कम पुरस्कार देता है।

30% ऑपरेटिंग मार्जिन वाली कंपनी परिचालन लाभ के रूप में प्रत्येक डॉलर के राजस्व का 30 सेंट रखती है। 5% ऑपरेटिंग मार्जिन वाली कंपनी केवल 5 सेंट रखती है।

उच्चतर मार्जिन बेहतर होते हैं। उनका मतलब है कि कंपनी के पास मूल्य निर्धारण की शक्ति, कुशल संचालन या दोनों हैं। ऑपरेटिंग मार्जिन बढ़ाने वाली कंपनियां समय के साथ और अधिक मूल्यवान होती जा रही हैं।

कॉन्ट्रैक्टिंग मार्जिन वाली कंपनियां एक चेतावनी संकेत हैं। यदि राजस्व बढ़ रहा है लेकिन मार्जिन कम हो रहा है तो इसका मतलब है कि बिक्री की तुलना में लागत तेजी से बढ़ रही है। यह कई कारणों से हो सकता है, कच्चे माल की बढ़ती लागत, वेतन मुद्रास्फीति, बढ़ती प्रतिस्पर्धा, कीमतों में कटौती, या नए उत्पादों या बाजारों में भारी निवेश। सभी मार्जिन कंप्रेशन खराब नहीं होते हैं, ग्रोथ में आक्रामक तरीके से निवेश करने वाली कंपनी कल बड़े मुनाफे के लिए जानबूझकर आज कम मार्जिन स्वीकार कर सकती है, लेकिन यह जांच की मांग करती है।

इक्विटी बाजारों में सबसे व्यापक रूप से इस्तेमाल किया जाने वाला मूल्यांकन मीट्रिक मूल्य-से-कमाई अनुपात है, जिसे आमतौर पर P/E अनुपात कहा जाता है। इसकी गणना शेयर की कीमत को प्रति शेयर आय से विभाजित करके की जाती है।

यदि किसी कंपनी का शेयर मूल्य $100 है और प्रति शेयर आय $5 है, तो उसका P/E अनुपात 20 है। इसका मतलब है कि निवेशक मौजूदा कमाई के हर $1 के लिए $20 का भुगतान कर रहे हैं, उस प्रीमियम का भुगतान करने को तैयार हैं क्योंकि उन्हें उम्मीद है कि भविष्य में उन कमाई में काफी वृद्धि होगी।

उच्च पी/ई अनुपात, जैसे कि 40 या 50, का मतलब है कि स्टॉक की कीमत भविष्य में बहुत अधिक वृद्धि के लिए है। अगर यह वृद्धि होती है, तो स्टॉक अच्छा प्रदर्शन करता है। यदि ऐसा नहीं होता है, अगर मूल्यांकन में निहित उच्च उम्मीदों के मुकाबले कमाई निराश करती है, तो मजबूत कमाई के आधार से भी शेयर नाटकीय रूप से गिर सकता है।

कम पी/ई अनुपात, जैसे कि 8 या 10, का मतलब है कि स्टॉक की कीमत मौजूदा कमाई के मुकाबले सस्ती है। इसका मतलब यह हो सकता है कि कारोबार संघर्ष कर रहा है और निवेशकों को उम्मीद है कि कमाई में गिरावट आएगी। या इसका मतलब यह हो सकता है कि बाज़ार एक स्वस्थ व्यवसाय की अनदेखी कर रहा है।

प्रौद्योगिकी कंपनियां आमतौर पर उच्च पी/ई अनुपात पर व्यापार करती हैं क्योंकि निवेशक तेजी से कमाई में वृद्धि की उम्मीद करते हैं। बैंक और यूटिलिटीज आमतौर पर कम पी/ई अनुपात पर ट्रेड करते हैं क्योंकि उनकी कमाई अधिक स्थिर होती है और उनकी वृद्धि धीमी होती है।