सूचकांक की कीमतों को क्या प्रेरित करता है

शेयर बाजार आगे की ओर देख रहे हैं। जब तक जीडीपी डेटा में मंदी दिखाई देती है, तब तक शेयर बाजार आमतौर पर महीनों तक गिर चुके होते हैं। मंदी के आने से पहले ही उनकी कीमत तय हो गई थी। जब तक रोजगार के आंकड़ों में आर्थिक सुधार दिखाई देता है, तब तक शेयर बाजार आमतौर पर पहले से ही बढ़ रहे होते हैं। आंकड़ों की पुष्टि होने से पहले ही उन्होंने रिकवरी की कीमत तय कर ली थी।

यही कारण है कि सूचकांक की कीमतों को समझने के लिए न केवल मौजूदा आर्थिक स्थितियों को समझना होगा, बल्कि उन अपेक्षाओं और कथनों को भी समझना होगा, जिनमें निवेशक वर्तमान में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं। जब आप किसी इंडेक्स का व्यापार करते हैं, तो आप अर्थव्यवस्था का वैसा व्यापार नहीं कर रहे होते हैं जैसा वह है। आप अर्थव्यवस्था का व्यापार कर रहे हैं जैसा कि निवेशकों का मानना है कि यह होगा।

इस बारे में सोचें कि आप किसी भी कंपनी का हिस्सा क्यों खरीदेंगे। आप उस कंपनी की भविष्य की कमाई पर क्लेम खरीद रहे हैं। यदि कंपनी भविष्य में आज की तुलना में अधिक लाभ कमाती है, तो आपके शेयर का मूल्य अधिक है। अगर वह कम कमाती है, तो आपके शेयर की कीमत कम होती है। इसे 500 कंपनियों तक बढ़ाएँ और आपके पास S&P 500 है।

यही कारण है कि कमाई का मौसम, प्रत्येक तिमाही में चार से छह सप्ताह की अवधि जब अधिकांश प्रमुख कंपनियां अपने वित्तीय परिणामों की रिपोर्ट करती हैं, इक्विटी सूचकांकों के लिए सबसे महत्वपूर्ण मूलभूत घटना होती है। जब अधिकांश बड़ी कंपनियां अपनी कमाई की उम्मीदों को हरा देती हैं और अगली तिमाही के लिए अपना मार्गदर्शन बढ़ाती हैं, तो सूचकांक में तेजी आती है। जब परिणाम कमज़ोर होते हैं और कंपनियां अपने दृष्टिकोण में कटौती करती हैं, तो सूचकांक गिर जाता है।

त्रैमासिक कमाई का मौसम केवल व्यक्तिगत कंपनियों के बारे में नहीं है। सामूहिक परिणाम आपको बताते हैं कि क्या अमेरिकी अर्थव्यवस्था, या ब्रिटेन, या जर्मनी, या जापान, उम्मीद से बेहतर या खराब प्रदर्शन कर रही है। जब S&P 500 कंपनियां सामूहिक रूप से कमाई के अनुमानों को बड़े अंतर से मात देती हैं, तो यह आपको बता रहा है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था विश्लेषकों की सोच से कहीं ज्यादा मजबूत है।

संबंध दो चैनलों के माध्यम से काम करता है।

पहला डिस्काउंट रेट है। प्रत्येक शेयर को सैद्धांतिक रूप से उसकी भविष्य की सभी अपेक्षित कमाई को लेकर और उन्हें उनके वर्तमान मूल्य पर वापस छूट देकर महत्व दिया जाता है। जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो आज की शर्तों में भविष्य की कमाई का मूल्य कम होता है और मूल्यांकन गिर जाता है। जब दरें गिरती हैं, तो भविष्य की कमाई अधिक होती है और मूल्यांकन बढ़ता है।

दूसरा है बॉन्ड से प्रतिस्पर्धा। जब ब्याज दरें बहुत कम होती हैं, तो बॉन्ड और कैश डिपॉजिट लगभग कुछ भी नहीं देते हैं। रिटर्न चाहने वाले निवेशकों के पास इक्विटी में पैसा लगाने के अलावा कोई विकल्प नहीं होता है। जब दरें काफी बढ़ जाती हैं, तो बॉन्ड और कैश डिपॉजिट फिर से आकर्षक रिटर्न देना शुरू कर देते हैं। कुछ पैसे स्टॉक से बाहर और बॉन्ड में बदल जाते हैं, जिससे इक्विटी की कीमतें कम हो जाती हैं।

यही कारण है कि फ़ेडरल रिज़र्व के ब्याज दर के फैसले सिर्फ एक फॉरेक्स स्टोरी नहीं हैं। वे एक साथ अमेरिका और वैश्विक इक्विटी मार्केट के सबसे महत्वपूर्ण ड्राइवरों में से एक हैं।

मजबूत रोजगार डेटा, उम्मीद से बेहतर एनएफपी रीडिंग, बाजार को बताता है कि अर्थव्यवस्था स्वस्थ है, उपभोक्ताओं के पास नौकरी और आय है, और कॉर्पोरेट राजस्व में तेजी आने की संभावना है। इस समाचार पर सूचकांकों में तेजी आती है, हालांकि एक बारीकियां होती हैं: यदि रोजगार इतना मजबूत है कि इससे मुद्रास्फीति बढ़ सकती है और फेड को दरों को ऊंचा रखने के लिए मजबूर किया जा सकता है, तो शेयर बाजार वास्तव में बहुत मजबूत रोजगार डेटा पर गिर सकता है।

जीडीपी ग्रोथ रीडिंग बाजार को बताती है कि अर्थव्यवस्था का विस्तार हो रहा है या सिकुड़ रहा है। मजबूत जीडीपी वृद्धि इक्विटी बाजारों को समर्थन देती है। जीडीपी संकुचन, विशेष रूप से इसका लगातार दो तिमाहियों में, मंदी का संकेत देता है, जो इक्विटी की कीमतों के लिए विश्वसनीय रूप से नकारात्मक है।

इक्विटी सूचकांकों के लिए मुद्रास्फीति डेटा सबसे अधिक बाजार में चलने वाली रिलीज में से एक बन गया है। जब मुद्रास्फीति उम्मीद से अधिक होती है, तो बाजार तुरंत दरों में बढ़ोतरी या कम दरों में कटौती की अधिक संभावना के साथ मूल्य निर्धारण शुरू कर देता है, जो दोनों ही इक्विटी मूल्यांकन के लिए नकारात्मक हैं। जब मुद्रास्फीति उम्मीद से तेज़ी से गिरती है, तो बाज़ार दरों में कटौती करके मूल्य निर्धारण शुरू करता है, जो इक्विटी के लिए सकारात्मक होते हैं।

VIX, वोलैटिलिटी इंडेक्स, जिसे कभी-कभी डर गेज भी कहा जाता है, S&P 500 विकल्पों में निहित अस्थिरता को मापता है। यह रीयल-टाइम रीडिंग देता है कि बाजार कितना चिंताजनक या आत्मसंतुष्ट है। जब VIX कम होता है और गिर रहा होता है, तो निवेशक शांत होते हैं। वे आत्मविश्वास से इक्विटी खरीद रहे हैं और नकारात्मक पक्ष के खिलाफ बीमा कराने के लिए ज्यादा खर्च नहीं कर रहे हैं। जब VIX तेजी से बढ़ता है, तो डर बाजार में प्रवेश कर जाता है। निवेशक आक्रामक तरीके से सुरक्षा खरीद रहे हैं, जिससे आपको पता चलता है कि कुछ महत्वपूर्ण बदलाव आया है।

मार्च 2020 में COVID दुर्घटना में VIX स्पाइक को 80 से ऊपर के उच्चतम स्तर पर दर्ज किया गया, क्योंकि इतिहास में सबसे तेज भालू बाजार सामने आया था। 2022 के भालू बाजार में VIX पूरे साल ऊंचा रहा क्योंकि FED की आक्रामक दरों में बढ़ोतरी ने लगातार अनिश्चितता पैदा की।

अनुभवी इक्विटी ट्रेडर्स हमेशा जानते हैं कि VIX कहाँ है। कम VIX का मतलब यह नहीं है कि कुछ भी बुरा नहीं हो सकता। इसका मतलब है कि निवेशक वर्तमान में होने वाली बुरी चीजों से बचाने के लिए भुगतान नहीं कर रहे हैं। यह शालीनता अपने आप में एक चेतावनी संकेत हो सकती है।