सूचकांक क्या हैं और उनका निर्माण कैसे किया जाता है

वित्तीय समाचार चैनल पर प्रस्तुतकर्ता का कहना है कि कल S&P 500 1.2% ऊपर बंद हुआ। या ब्रिटेन के निराशाजनक आर्थिक आंकड़ों के कारण FTSE 100 तेजी से गिर गया। या निक्केई रातोंरात तीस साल में अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया।

आपने शायद साथ में सिर हिलाया या चैनल बदल दिया। यह महत्‍वपूर्ण लग रहा था। यह कुछ ऐसा लग रहा था जैसे आप समझने वाले थे। लेकिन किसी ने भी वास्तव में यह नहीं बताया कि यह क्या था।

यह बात है। जब कोई इन्हें ठीक से समझाता है, तो ये संख्याएं, स्टॉक मार्केट इंडेक्स, वास्तव में सभी फाइनेंस की सबसे सरल और सबसे सहज अवधारणाओं में से एक हैं। और एक बार जब आप उन्हें समझ लेते हैं, तो आप फिर कभी उसी तरह से वित्तीय समाचार नहीं देख पाएंगे। क्योंकि ये संख्याएँ केवल अमूर्त आँकड़े नहीं हैं। ये लाखों खरीदारों और विक्रेताओं का सामूहिक फ़ैसला है कि अर्थव्यवस्था अभी कैसी चल रही है।

स्पष्ट दृष्टिकोण यह होगा कि बड़ी, प्रसिद्ध, विभिन्न उद्योगों में फैली कंपनियों का प्रतिनिधि नमूना लिया जाए और यह ट्रैक किया जाए कि दिन के दौरान उनके शेयर की कीमतें कैसे बढ़ीं। यदि उनमें से अधिकांश ऊपर गए, तो संख्या बढ़ जाती है। अगर ज़्यादातर नीचे चले गए, तो संख्या कम हो जाती है।

स्टॉक मार्केट इंडेक्स ठीक ऐसा ही होता है।

इंडेक्स उन कंपनियों की एक टोकरी है, जिनके सामूहिक प्रदर्शन को एकल संख्या के रूप में ट्रैक किया जाता है। S&P 500 संयुक्त राज्य अमेरिका में सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध 500 सबसे बड़ी कंपनियों को ट्रैक करता है। FTSE 100 ब्रिटेन में सूचीबद्ध 100 सबसे बड़ी कंपनियों को ट्रैक करता है। DAX जर्मनी की 40 सबसे बड़ी कंपनियों को ट्रैक करता है। निक्केई 225 225 प्रमुख जापानी कंपनियों को ट्रैक करता है।

हर दिन, जैसे ही उन कंपनियों के शेयर की कीमतें बढ़ती हैं, इंडेक्स नंबर उनके साथ चलता है। ट्रेडिंग सत्र के अंत तक आपके पास एक नंबर होता है, जो आपको व्यापक रूप से बताता है कि उस देश के इक्विटी बाजार ने आज कैसा प्रदर्शन किया।

वोट बाजार पूंजीकरण, कंपनी के शेयरों के कुल मूल्य के आधार पर आवंटित किए जाते हैं। $3 ट्रिलियन की कंपनी के पास $10 बिलियन की कंपनी की तुलना में कहीं अधिक वोट होते हैं। इसे मार्केट-कैप वेटिंग कहा जाता है, और इसी तरह से S&P 500, FTSE 100, DAX और अधिकांश प्रमुख वैश्विक सूचकांकों का निर्माण किया जाता है।

S&P 500 में, बाजार मूल्य के हिसाब से दस सबसे बड़ी कंपनियां, Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, और कुछ अन्य, पूरे सूचकांक का लगभग 30% हिस्सा हैं। अगर Apple की कमाई की रिपोर्ट खराब है और उसके शेयर की कीमत 5% गिर जाती है, तो वह अकेली कंपनी पूरे S&P 500 को अर्थपूर्ण रूप से नीचे खींच सकती है, भले ही इंडेक्स की सभी 490 अन्य कंपनियों का दिन अच्छा चल रहा हो।

यही कारण है कि गंभीर व्यापारी अमेरिकी इक्विटी सूचकांकों का व्यापार करते समय मेगा-कैप टेक्नोलॉजी शेयरों को इतनी करीब से देखते हैं। वे केवल व्यक्तिगत स्टॉक नहीं हैं। वे ऐसी कंपनियां हैं जो पूरे सूचकांक की दिशा को असंगत रूप से निर्धारित करती हैं।

मूल्य-भारित सूचकांक में, उच्च शेयर मूल्य वाली कंपनी का प्रभाव अधिक होता है, भले ही कंपनी वास्तव में कितनी बड़ी हो। जिस कंपनी के शेयर $500 पर कारोबार करते हैं, उसका प्रभाव 100 डॉलर के शेयरों वाली कंपनी से पांच गुना अधिक होता है, भले ही $100 कंपनी का मार्केट कैपिटलाइज़ेशन के हिसाब से आकार से दोगुना ही क्यों न हो।

अधिकांश पेशेवर निवेशक अमेरिकी बाजार के लिए अपने प्राथमिक बेंचमार्क के रूप में डॉव के बजाय S&P 500 का उपयोग करते हैं। S&P 500 की मार्केट-कैप वेटिंग और व्यापक 500-कंपनी संरचना इसे समग्र बाजार का अधिक सटीक प्रतिबिंब बनाती है। लेकिन डॉव जोन्स सांस्कृतिक रूप से प्रभावी बना हुआ है। जब गैर-वित्तीय लोग इस बारे में बात करते हैं कि आज शेयर बाजार ने कैसा प्रदर्शन किया, तो उनका मतलब आमतौर पर डॉव से होता है।

S&P 500 में शामिल होना एक कंपनी के लिए एक बड़ी बात है। जैसे ही सूचकांक समिति एक नए जोड़ की घोषणा करती है, कुछ बहुत खास होता है। हर इंडेक्स-ट्रैकिंग फ़ंड, पैसिव फ़ंड, जो ठीक उसी अनुपात में इंडेक्स के समान कंपनियों को रखते हैं, उन्हें नई जोड़ी गई कंपनी में शेयर खरीदने चाहिए। और ये फंड सामूहिक रूप से खरबों डॉलर का प्रबंधन करते हैं।

यह सब खरीदारी आधिकारिक समावेशन तिथि से पहले होनी चाहिए। और यह सब पूरी तरह से पूर्वानुमेय है। यह मैकेनिकल है, इसका कंपनी की संभावनाओं से कोई लेना-देना नहीं है, और यह खरीदारी के दबाव की एक विशिष्ट खिड़की बनाता है, जो नई जोड़ी गई कंपनी के शेयर की कीमत को शामिल करने से पहले के दिनों में अधिक बढ़ा देता है।

वे ट्रेडर्स जो इस डायनामिक वॉच इंडेक्स पुनर्गठन घोषणाओं को करीब से समझते हैं। पैटर्न हर बार पूरी तरह से काम नहीं करता है, लेकिन अंतर्निहित तर्क, अरबों डॉलर के निष्क्रिय धन से यांत्रिक मांग, इक्विटी बाजारों में सबसे संरचनात्मक और विश्वसनीय शक्तियों में से एक है।