بانڈ کی قیمتیں اور پیداوار - وہ رشتہ جو سب کو الجھا دیتا

اس نے اسے تین بار پڑھا۔ پیداوار میں اضافہ اور قیمتیں بیک وقت گرتی ہیں۔ اس کے لئے، وہ ایک ہی چیز کی طرح لگتے ہیں۔ اگر کچھ زیادہ مہنگا ہو رہا ہے تو اس کی قیمت زیادہ ہونی چاہئے، کم نہیں۔

اس نے اپنے زیادہ تجربہ کار ساتھی سے پوچھا۔ اس نے کاغذ کے ایک ٹکڑے پر ایک فوری مثال کھینچی۔ اس نے ایک لمحے کے لئے کچھ نہیں کہا۔ پھر اس نے کہا: جب آپ اسے اس طرح دیکھتے ہیں تو یہ دراصل واضح ہوتا ہے۔

یہ ہے. لیکن صرف ایک بار کوئی آپ کو دکھاتا ہے۔

اگلے ہفتے، معیشت میں شرح سود میں اضافہ ہوتا ہے۔ حکومت نئے بانڈ جاری کرتی ہے جو ہر $1,000 کے لئے 6 فیصد، 60 ڈالر فی سال کوپن ادا کرتی ہے۔ یہ نئے بانڈز بہتر ہیں۔ وہ زیادہ ادائیگی کرتے ہیں۔

آپ اپنا بانڈ فروخت کرنے کا فیصلہ کرتے ہیں۔ آپ ایسے بانڈ کے لئے $1,000 طلب کر رہے ہیں جو ہر سال $40 ادا کرتا ہے جب سرمایہ کار $1,000 میں نیا بانڈ خرید سکتے ہیں جو ہر سال $60 ادا کرتا ہے۔ کوئی بھی ہزار ڈالر ادا نہیں کرے گا۔ وہ کیوں کریں گے؟

لہذا آپ اپنی قیمت کم کرتے ہیں۔ آپ اس وقت تک کم کرتے رہتے ہیں جب تک کہ آپ کی $40 سالانہ ادائیگی کم قیمت پر مسابقتی واپسی کی نمائندگی کرے۔ آخر کار آپ اس کی قیمت تقریبا $667 پر رکھتے ہیں۔ اب $40 کو $667 سے تقسیم کیا گیا تقریبا 6٪ ہے، جو نئے بانڈز کی طرح ہی پیداوار ہے۔ اس قیمت پر خریدار ظاہر ہوتے ہیں۔

آپ کے بانڈ کی قیمت $1,000 سے گر کر $667 ہوگئی۔ اس کی پیداوار 4٪ سے بڑھ کر تقریبا 6٪ ہوگئی۔ قیمت گر گئی۔ پیداوار بڑھ گئی۔ بیک وقت. کیونکہ وہ ریاضی کے لحاظ سے منسلک ہیں۔

اب اسے الٹ کریں۔ شرح سود میں کمی آتی ہے۔ نئے بانڈز صرف 2٪ ادائیگی کرتے ہیں۔ ہر سال $40 ادا کرنے والا آپ کا پرانا بانڈ اچانک بہت پرکشش ہوجاتا ہے۔ خریدار اس کے لئے مقابلہ کرتے ہیں۔ قیمت بڑھ کر 2،000 ڈالر ہوگئی ہے۔ $2,000 پر آپ کی $40 کی ادائیگی 2٪ پیداوار کی نمائندگی کرتی ہے۔ قیمت میں اضافہ ہوا۔ پیداوار گر گئی۔ ہمیشہ، بغیر مستثنیٰ، دنیا کی ہر بانڈ مارکیٹ میں۔

پختگی تک کی پیداوار کل سالانہ واپسی ہے جو ایک سرمایہ کار کو ملے گا اگر وہ بانڈ آج کی مارکیٹ قیمت پر خریدے اور اسے پختگی تک رکھیں، راستے میں ہر کوپن کی ادائیگی جمع کرتی ہیں۔ تاجر اور تجزیہ کار یہی حوالہ دیتے ہیں جب وہ کہتے ہیں کہ 10 سالہ پیداوار 4.5 فیصد ہے۔

956 ڈالر کی بانڈ قیمت کا مطلب تنہائی میں بہت کم ہے۔ 4.8 فیصد کی پیداوار فوری طور پر آپ کو بتاتی ہے کہ مارکیٹ اس خاص مدت کے لئے اس مخصوص قرض لینے والے کو قرض دینے کے لئے واپسی کے طور پر کیا مانگ رہی ہے۔ اس کا موازنہ کسی دوسرے پیداوار، کسی دوسرے آلے، دنیا کی کسی دوسری مارکیٹ سے ہے۔ یہی وجہ ہے کہ پیداوار قیمت کے بجائے بانڈ مارکیٹوں کی زبان ہے۔

وجہ وقت ہے۔ 30 سالہ بانڈ کے تقریبا تمام نقد بہاؤ مستقبل میں بہت دور ہیں۔ جب شرح سود میں اضافہ ہوتا ہے اور ان دور کی نقد بہاؤ کو زیادہ شرح پر چھوٹ دی جاتی ہے تو، ان کی موجودہ قیمت ڈرامائی طور پر گر جاتی بانڈ کی قیمت تیزی سے گر گئی ہے۔

تقریبا تمام 2 سالہ بانڈ کے نقد بہاؤ بہت جلد آتے ہیں۔ سود کی شرحوں میں اضافہ اگلے دو سالوں میں آنے والے نقد بہاؤ کی موجودہ قیمت کو مشکل سے متاثر کرتا ہے۔ قیمت بمشکل ہی حرکت کرتی ہے۔

عملی مضمون براہ راست ہے۔ جب آپ شرحوں میں کمی کی توقع کرتے ہیں تو، لمبے بانڈز وہ جگہ سے قیمتوں کی سب سے ڈرامائی تعریف آئے گی۔ جب آپ شرح میں اضافے کی توقع کرتے ہیں تو، طویل بانڈز میں شارٹ پوزیشنز سب سے زیادہ حرکت کریں گی۔ سود کی شرحوں میں 1٪ اضافے سے 30 سالہ بانڈ کی قیمت میں 20٪ کمی واقع ہوسکتی ہے جبکہ 2 سالہ بانڈ میں صرف 2 فیصد کمی واقع ہوسکتی ہے۔ ایک ہی سمت. مکمل طور پر مختلف شدت.

جب حقیقی پیداوار منفی ہوتی ہے، جب افراط زر برائے نام سود کی شرح سے زیادہ چل رہی ہے، نقد رقم خرچ کرنے سے آپ کی طاقت خریداری ہوتی ہے۔ یہ وہ ماحول ہے جہاں قدر کے ذخیرہ کی حیثیت سے سونا انتہائی پرکشش ہوجاتا ہے۔ یہ کچھ بھی ادا نہیں کرتا لیکن یہ اپنی خریداری کی طاقت رکھتا ہے۔

جب حقیقی پیداوار مثبت اور بڑھتی ہوئی ہے، جب آپ محفوظ سرکاری بانڈز سے افراط زر سے زیادہ حقیقی مثبت منافع حاصل کرسکتے ہیں تو سونے کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔ جب نقد مثبت حقیقی منافع ادا کرتا ہے تو ایسی چیز کیوں رکھیں جو کچھ بھی ادا نہیں کرتی

2020 سے 2022 میں سونے کی قیمتوں میں اضافہ اس وقت ہوا جب حقیقی پیداوار بہت منفی ہوگئی کیونکہ مرکزی بینکوں نے نرخوں کو صفر کے قریب رکھا جبکہ افراط زر 2022 اور 2023 کے آخر میں سونا کا سامنا کرنا پڑا جس کا سامنا کرنا پڑتا ہے وہ مہنگائی سے تیزی سے فیڈ کی پیداوار کی شرح سے براہ راست آیا، جس سے حقیقی ایک رشتہ بہت بڑی وضاحتی طاقت۔